Última atualização: outubro de 2026

A conformidade de stablecoins significa cumprir as regras aplicáveis à sua função. Para um emissor norte-americano de stablecoins de pagamento, isso envolve os requisitos de aprovação, reservas, AML (combate à lavagem de dinheiro) e sanções da Lei GENIUS; para um banco ou fintech que custodia, movimenta ou paga stablecoins, são as obrigações de AML, sanções e travel rule que já possui. A Lei GENIUS foi sancionada em 18 de julho de 2025 e entra em vigor em 18 de janeiro de 2027, mas, até 28 de outubro de 2026, as suas regras de AML e sanções continuam como propostas. Na UE, o MiCA regula os tokens de moeda eletrónica e os tokens referenciados a ativos desde 30 de junho de 2024.

Resumo

• Os emissores assumem os deveres dos programas da Lei GENIUS; os bancos e as fintechs que custodiam ou movimentam stablecoins mantêm as obrigações de AML e sanções que já têm.

• Um emissor autorizado de stablecoins de pagamento é uma instituição financeira nos termos da Lei de Sigilo Bancário (BSA): precisa de programas de AML, identificação de clientes e sanções, além da capacidade de bloquear, congelar e rejeitar transações ilegais.

• Até 28 de outubro de 2026, a norma do OCC é a única regra de implementação final, deixando o BSA, AML e sanções para um processo regulatório separado que ainda está em proposta.

• Segundo o MiCA, as regras para tokens de moeda eletrónica e tokens referenciados a ativos aplicam-se desde 30 de junho de 2024.

O que significa a conformidade de stablecoins

A conformidade de stablecoins é o conjunto de obrigações associadas ao que uma empresa faz com as stablecoins. Um emissor deve cumprir regras de aprovação, reservas, resgate, AML e sanções, devendo conseguir congelar os seus tokens. Uma empresa que custodia, transfere ou paga stablecoins é responsável pela devida diligência do cliente, monitorização de transações, relatórios de atividades suspeitas, verificação de sanções e, quando aplicável, pela travel rule.

• Emissores. A Lei GENIUS (Lei Pública 119-27, 18 de julho de 2025) trata o emissor autorizado de stablecoins de pagamento como uma instituição financeira sob a Lei de Sigilo Bancário, sujeita às leis federais de sanções, AML e identificação de clientes.

• Bancos, transmissores de fundos e fintechs. Mantêm as suas obrigações existentes. A orientação FIN-2019-G001 da FinCEN (9 de maio de 2019) estabelece que entidades de câmbio e administradores de moeda virtual geralmente se qualificam como transmissores de fundos.

• Todas as empresas, para sanções. A orientação da OFAC sobre moeda virtual (15 de outubro de 2021) afirma que as obrigações de sanções se aplicam de igual forma a transações com moedas virtuais e fiduciárias.

As empresas questionam-se agora porque o enquadramento federal está próximo. Um SVP de risco e conformidade da banca comercial resumiu a questão desta forma: "com a lei genius e provavelmente a lei clarity logo a seguir, que tipo de ferramentas precisamos e como o podemos fazer". Um executivo de um neobanco que disponibiliza infraestruturas de stablecoin, em fase pré-lançamento, foi mais direto: "Na verdade, a única coisa que nos impede de lançar de forma ainda mais ampla é mesmo a conformidade, acertar todos os detalhes."

O que a Lei GENIUS abrange e quem pode emitir

A Lei GENIUS (Lei Pública 119-27, sancionada em 18 de julho de 2025) regulamenta as stablecoins de pagamento: ativos digitais usados para pagamentos ou liquidações que o emissor deve resgatar por um valor monetário fixo. A Lei torna ilegal a emissão nos Estados Unidos por qualquer entidade que não seja um emissor autorizado de stablecoins de pagamento (artigo 3(a)). A definição exclui moedas nacionais, valores mobiliários e depósitos, pelo que um depósito registado através de tecnologia de registo distribuído — um depósito tokenizado — não é uma stablecoin de pagamento.

De acordo com o artigo 2(23), um emissor autorizado de stablecoins de pagamento é uma entidade constituída nos EUA que se enquadra numa de três categorias:

• uma subsidiária de uma instituição de depósito segurada autorizada a emitir ao abrigo do artigo 5;

• um emissor qualificado federal: uma entidade não bancária, banco nacional não segurado ou sucursal federal aprovada pelo OCC;

• um emissor qualificado estadual, aprovado por um regulador estadual de stablecoins de pagamento.

Um emissor qualificado estadual com um valor em circulação não superior a 10 mil milhões de dólares pode optar por um regime estadual substancialmente semelhante (artigo 4(c)). Acima de 10 mil milhões de dólares, o emissor qualificado estadual que não seja uma instituição de depósito com licença estadual deve transitar para o enquadramento federal no prazo de 360 dias ou parar de emitir novas moedas até voltar a estar abaixo do limite, exceto com dispensa do regulador federal principal (artigo 4(d)). O OCC aprova os emissores qualificados federais, e a FDIC, a Reserva Federal e a NCUA propuseram, cada um, regras para os emissores sob a sua jurisdição, nenhuma delas finalizada até 28 de outubro de 2026.

O calendário da Lei GENIUS e o ponto de situação das suas regras

A Lei GENIUS foi sancionada em 18 de julho de 2025 e entra em vigor em 18 de janeiro de 2027. Até 28 de outubro de 2026, apenas uma das suas regras de implementação está finalizada. O artigo 20 define a data de entrada em vigor como a que ocorrer primeiro entre 18 meses após a promulgação ou 120 dias após os reguladores federais principais publicarem as regras finais; a regra final do OCC (91 FR 67000, 23 de outubro de 2026) indica 18 de janeiro de 2027.

Em vigor ou finais, a 28 de outubro de 2026:

• A regra final do OCC para emissores sob a sua jurisdição (91 FR 67000, com vigência a partir de 18 de janeiro de 2027). O comunicado de imprensa OCC 2026-92 (21 de outubro de 2026) refere que esta abrange tudo o que o OCC deve regulamentar ao abrigo da Lei, exceto BSA, AML e sanções da OFAC, que seguirão num processo regulatório separado com o Tesouro.

• A regra final provisória do Tesouro sobre a forma como o Stablecoin Certification Review Committee analisa as certificações estaduais (91 FR 61688, com vigência a partir de 30 de setembro de 2026).

Ainda em proposta, a 28 de outubro de 2026:

• A regra conjunta da FinCEN e da OFAC sobre os programas de AML/CFT e sanções para emissores autorizados (91 FR 18582, 10 de abril de 2026).

• A regra conjunta do programa de identificação de clientes (91 FR 37234, 22 de junho de 2026).

• As normas de BSA e sanções do OCC e da FDIC para os emissores sob sua supervisão (91 FR 37840, 24 de junho de 2026; 91 FR 34171, 5 de junho de 2026).

• A regra do Tesouro sobre emissão, oferta e venda (91 FR 53368, 18 de agosto de 2026).

• As duas propostas da Reserva Federal (incluindo 91 FR 61580, 29 de setembro de 2026; comentários até 30 de novembro de 2026).

O artigo 13(a) da Lei exigia regras de implementação até 18 de julho de 2026; a 28 de outubro de 2026, esse prazo expirou apenas com a regra do OCC finalizada. A partir de 18 de julho de 2028, um prestador de serviços de ativos digitais não pode oferecer ou vender uma stablecoin de pagamento a ninguém nos Estados Unidos a menos que tenha sido emitida por um emissor autorizado (artigo 3(b)(1)). O Boletim OCC 2026-51 (21 de outubro de 2026) refere que o regulador federal principal pode dispensar o cumprimento dos requisitos da Lei por um período até 12 meses a contar de 18 de janeiro de 2027 para candidatos com pedidos pendentes.

Assim, a 28 de outubro de 2026, um emissor a preparar-se para 18 de janeiro de 2027 está a construir o seu programa de AML e sanções com base em propostas, uma vez que a única regra finalizada remete o BSA, AML e sanções para um processo regulatório separado.

A tabela compara os três principais regimes por âmbito, supervisor e situação regulatória.

Interpretações erradas e frequentes sobre o estado das regras

• A Lei ainda não está em vigor. Entra em vigor em 18 de janeiro de 2027.

• A regra final do OCC não é a regra de AML. Exclui BSA, AML e sanções e, a 28 de outubro de 2026, as regras correspondentes continuam a ser propostas.

• Os registos da OFAC devem ser guardados durante 10 anos. A orientação da OFAC de 2021 sobre moedas virtuais ainda refere cinco anos, mas a regra final da OFAC de 21 de março de 2025 (90 FR 13286) alargou a conservação de registos para 10 anos.

Obrigações de AML e sanções para emissores de stablecoins

Um emissor autorizado de stablecoins de pagamento é considerado uma instituição financeira ao abrigo da Lei de Sigilo Bancário; por conseguinte, a Lei GENIUS exige que mantenha um programa integral de AML e sanções e que consiga bloquear, congelar e rejeitar transações ilegais. O artigo 4(a)(5) da Lei define o que o emissor deve manter:

• um programa eficaz de AML, com avaliações de risco adequadas e um responsável designado para o supervisionar;

• conservação de registos apropriados, bem como monitorização e comunicação de transações suspeitas;

• um programa eficaz de identificação de clientes, que cubra titulares de contas, transações de valor elevado e a devida diligência reforçada necessária;

• um programa eficaz de conformidade com sanções económicas, incluindo a verificação das listas de sanções;

• capacidade técnica, políticas e procedimentos para bloquear, congelar e rejeitar transações que violem a legislação federal ou estadual.

O artigo 4(a)(6)(B) acrescenta que um emissor só pode emitir se conseguir cumprir, e cumprir efetivamente, qualquer ordem legal. A Lei define ordem legal como uma decisão final e válida de um tribunal ou agência federal autorizada que exija que o emissor apreenda, congele, destrua (burn) ou impeça a transferência das suas stablecoins de pagamento, com as moedas ou contas identificadas.

O que está por vir

O Tesouro deve aprovar regras adaptadas à dimensão e complexidade dos emissores (artigo 4(a)(5)(B)), e a FinCEN deve publicar orientações e regras sobre formas inovadoras de detetar atividades ilícitas até 18 de julho de 2028 (artigo 9(d)). A proposta de 10 de abril de 2026 da FinCEN e da OFAC (91 FR 18582) limitaria as ações de execução da FinCEN contra um emissor que tenha estabelecido um programa de AML/CFT a falhas significativas ou sistémicas na sua aplicação (proposta para o 31 CFR 1033.221(b)). A 28 de outubro de 2026, este limite permanece como proposta, abrange o programa de AML/CFT mas não o de sanções da OFAC, e não protege um emissor que nunca tenha criado um programa.

Como funciona o programa na prática

O responsável de produto de uma plataforma de emissão de stablecoins (stablecoins e depósitos tokenizados) resumiu da seguinte forma: "são múltiplas as vertentes que temos de acautelar quando o tema é a conformidade." Um diretor sénior de conformidade global de uma empresa de pagamentos e emissora de stablecoins descreveu três camadas: verificação prévia à transação, monitorização posterior e acompanhamento contínuo das carteiras dos clientes.

O responsável pelo risco de crimes financeiros de um banco que emitiu a sua própria stablecoin prevê que o papel de emissor exija novas ferramentas: "É evidente que consideramos a possibilidade de ser um emissor ppsi. Assim que essas regras forem publicadas, vamos precisar de capacidades de verificação de carteiras e de monitorização de rede."

A componente de sanções do programa — desde as listas a verificar até ao bloqueio, rejeição e reporte — é detalhada no nosso guia sobre verificação de sanções da OFAC e gestão de listas.

Reservas, resgate e divulgação, em resumo

As regras de reserva e resgate são requisitos prudenciais aqui abordados de forma sucinta. O artigo 4(a)(1) da Lei GENIUS exige reservas identificáveis numa proporção mínima de 1 para 1, em ativos como moeda dos EUA, depósitos segurados e bilhetes do Tesouro com maturidade igual ou inferior a 93 dias. O emissor deve publicar mensalmente a composição das suas reservas, auditada por uma empresa de contabilidade registada e certificada pelo CEO e CFO, bem como uma política de resgate com indicação de todas as taxas. A regra final do OCC de 23 de outubro de 2026 define o resgate atempado como um prazo máximo de dois dias úteis após o pedido.

Regimes estaduais e Nova Iorque

Os estados podem gerir os seus próprios regimes para emissores qualificados estaduais com até 10 mil milhões de dólares em circulação que optem pela adesão, desde que o regime seja substancialmente semelhante ao enquadramento federal (Lei GENIUS, artigo 4(c)). A regra final provisória do Tesouro para o Stablecoin Certification Review Committee (91 FR 61688, em vigor desde 30 de setembro de 2026) define a forma de análise das certificações estaduais.

O Departamento de Serviços Financeiros de Nova Iorque publicou orientações a 8 de junho de 2022 para stablecoins apoiadas no dólar norte-americano emitidas por entidades de moeda virtual sob a sua regulação. Segundo essas orientações, uma stablecoin deve ter cobertura integral por uma reserva no mínimo igual às moedas em circulação no fim de cada dia útil; os titulares podem resgatar ao par, por defeito num prazo de dois dias úteis completos, e um revisor oficial de contas independente deve auditar a reserva mensalmente. Antes de tomar as orientações de 2022 como referência, confirme junto do Departamento se foram substituídas por uma norma posterior.

Stablecoins ao abrigo do MiCA

Na UE, as regras do MiCA para tokens referenciados a ativos e tokens de moeda eletrónica aplicam-se desde 30 de junho de 2024, e o restante regulamento desde 30 de dezembro de 2024 (Regulamento (UE) 2023/1114, artigo 149). Um token de moeda eletrónica referencia o valor de uma moeda oficial; um token referenciado a ativos referencia outro valor ou direito, ou uma combinação dos mesmos, incluindo uma ou mais moedas oficiais (artigo 3).

Apenas o emissor de um token de moeda eletrónica pode oferecê-lo ao público ou requerer a sua admissão à negociação; este emissor deve estar autorizado como instituição de crédito ou de moeda eletrónica e ter notificado o white paper do criptoativo à autoridade competente (artigo 48). Um token referenciado a ativos só pode ser disponibilizado pelo seu emissor, que deve estar autorizado pela autoridade competente do Estado-Membro de origem nos termos do artigo 21, ou ser uma instituição de crédito em conformidade com o artigo 17 (artigo 16).

Os tokens classificados como significativos passam para a alçada da Autoridade Bancária Europeia, que supervisiona os tokens referenciados a ativos significativos e partes do regime para tokens de moeda eletrónica significativos (artigo 117). O período transitório para prestadores de serviços de criptoativos terminou, no máximo, a 1 de julho de 2026 (artigo 143(3)). A aplicação da travel rule pela UE às transferências entre estes prestadores é abordada no nosso guia sobre a crypto travel rule.

Obrigações para bancos e fintechs que custodiam ou movimentam stablecoins

Um banco ou fintech que custodia, transfere ou paga stablecoins mantém as obrigações de AML e sanções que já tem, aplicadas a uma nova via. A orientação FIN-2019-G001 da FinCEN (9 de maio de 2019) estipula que entidades de câmbio e administradores de moeda virtual se qualificam, por norma, como transmissores de fundos ao abrigo da Lei de Sigilo Bancário; um administrador emite uma moeda virtual e detém a autoridade para a resgatar.

O guia de conformidade com sanções para o setor das moedas virtuais da OFAC (15 de outubro de 2021) aplica as obrigações de sanções aos criptoativos com os mesmos critérios do dinheiro fiduciário e incentiva um programa baseado no risco, abrangendo habitualmente o rastreio geográfico e de listas de sanções. Os bens bloqueados e as transações rejeitadas devem ser reportados no prazo de 10 dias úteis. A menção de que os registos devem ser guardados durante cinco anos está desatualizada: a regra final da OFAC de 21 de março de 2025 (90 FR 13286) estendeu a obrigação para 10 anos.

Os prestadores de serviços de ativos digitais enfrentam restrições próprias da Lei GENIUS logo que esta entre em vigor. Um prestador não pode oferecer, vender ou disponibilizar nos Estados Unidos uma stablecoin de pagamento de um emissor estrangeiro, a menos que este possa e vá cumprir decisões judiciais e ordens legais (artigo 3(b)(2)). O prestador que viole conscientemente uma proibição do Tesouro sobre negociação no mercado secundário incorre em sanções pecuniárias civis (artigo 8(b)(4)).

A função pode mudar dentro da mesma empresa

O diretor sénior de conformidade global da empresa de pagamentos e emissora de stablecoins já referida explicou as suas linhas de negócio: "Somos uma empresa de pagamentos. Somos emissores de stablecoins e temos uma mesa de negociação OTC." Cada atividade pode implicar obrigações distintas.

O responsável de risco de crimes financeiros do banco que emitiu a sua própria stablecoin sublinhou que a instituição conhece os seus clientes diretos, mas que os utilizadores que adquirem a moeda no mercado secundário trazem obrigações novas e contínuas, que não devem ser misturadas com o programa dos clientes diretos. Um diretor sénior de gestão de produto de outro emissor de stablecoins apontou fluxos onde participam a instituição de origem, o emissor e a instituição beneficiária entre o remetente e o destinatário, deixando em aberto a responsabilidade de verificação e monitorização mútua. Um analista sénior de supervisão de crimes financeiros numa fintech de salários e RH afirmou que os pagamentos com stablecoins introduzirão novas responsabilidades, começando pela verificação de endereços de carteiras face a listas de sanções.

Onde os fluxos de stablecoins se cruzam com outros programas

Os bancos e os transmissores de fundos que movimentam stablecoins aplicam a travel rule sempre que esta abranja as suas transmissões. A proposta conjunta da FinCEN e da OFAC de 10 de abril de 2026 (91 FR 18582), ainda pendente de aprovação final a 28 de outubro de 2026, tornará a aplicação expressa para emissores autorizados. O enquadramento detalhado da travel rule em transferências de stablecoins, incluindo a proposta da FinCEN, pode ser consultado no nosso guia sobre a crypto travel rule.

Os sponsor banks também fazem parte do processo: a plataforma de emissão citada anteriormente salientou que os seus prazos de licenciamento dependiam da validação da due diligence do seu sponsor bank. A forma como um banco supervisiona os programas de AML das fintechs que apoia é detalhada no nosso guia sobre supervisão de AML por sponsor banks.

A variação dos controlos de AML consoante o corredor e a jurisdição na movimentação transfronteiriça de fundos é explicada no nosso guia sobre processos de AML transfronteiriços.

O papel da Oscilar

A Oscilar é a plataforma inteligente de risco para fraude, crédito, onboarding e conformidade, criada a pensar em bancos, sponsor banks e fintechs, incluindo empresas de pagamentos. Trata-se de uma solução unificada: arquitetura de dados em tempo real, inteligência comportamental e de dispositivos, regras e gestão de casos num único ecossistema, integrado nativamente com agentes inteligentes.

Num programa de stablecoins, a plataforma atua na vertente fiduciária do programa de AML e na gestão dos alertas gerados. O trabalho decorrente é documentado com registo integral de auditoria por cada decisão tomada e fundamentação associada, garantindo supervisão humana contínua em todo o processo. Descubra como a Oscilar apoia o AML para fintechs.

Perguntas frequentes

Quando entra em vigor a Lei GENIUS?

A Lei GENIUS entra em vigor a 18 de janeiro de 2027, 18 meses após ter sido sancionada em 18 de julho de 2025 — prazo também indicado na regra final do OCC de 23 de outubro de 2026. Até 28 de outubro de 2026, a norma do OCC é a única regra de implementação finalizada.

Os emissores de stablecoins estão sujeitos à Lei de Sigilo Bancário (BSA)?

Sim. A Lei GENIUS considera o emissor autorizado de stablecoins de pagamento como uma instituição financeira para efeitos da Lei de Sigilo Bancário. As normas de implementação, incluindo a proposta conjunta da FinCEN e da OFAC de 10 de abril de 2026, continuam a ser propostas a 28 de outubro de 2026.

Quem supervisiona os emissores de stablecoins de pagamento nos Estados Unidos?

Depende do tipo de emissor. O OCC aprova os emissores qualificados federais, enquanto a FDIC, a Reserva Federal e a NCUA avançaram com propostas de regulamentação — ainda não finalizadas a 28 de outubro de 2026 — para os emissores sob a sua alçada. Um emissor qualificado estadual com um montante em circulação não superior a 10 mil milhões de dólares pode optar por ser regulado pelo seu estado, ao abrigo de um enquadramento semelhante.

Um emissor de stablecoins pode congelar tokens?

Sim. Pela Lei GENIUS, um emissor autorizado deve ter capacidade técnica para bloquear, congelar e rejeitar transações que violem a lei federal ou estadual. Só pode proceder à emissão se tiver condições de cumprir ordens legais de apreensão, congelamento, queima (burn) ou bloqueio de transferências das suas stablecoins de pagamento.

Um depósito tokenizado é considerado uma stablecoin de pagamento?

Não. A Lei GENIUS exclui expressamente os depósitos da definição de stablecoin de pagamento, mesmo quando registados em tecnologia de registo distribuído.

As transferências de stablecoins estão sujeitas à travel rule?

Frequentemente, sim. Bancos e transmissores de fundos aplicam-na sempre que esta abranja as suas transmissões. Adicionalmente, a proposta da FinCEN e da OFAC de 10 de abril de 2026 — ainda pendente a 28 de outubro de 2026 — estende a regra de forma expressa aos emissores autorizados. Veja os pormenores no nosso guia sobre a crypto travel rule.